胡立陽：步入牛市下半場，應多保留資金

《成就》最近與「亞洲股市教父」胡立陽老師進行了專訪，向他提出了幾個投資者目前關心的問題。

新加坡的海峽時報指數近來到達了7年來的高位，您認為海指的前景如何？ 胡立陽老師提出了他判斷指數是否處於「高檔區」的獨家計算方法，即以熊市期間的最低點乘以2，再把所獲得的數字乘以1.15。

他指出，新加坡海峽時報指數在2009年金融海嘯之後的最低點為1,500點，乘以2即3,000點，超過這個水平即表示牛市進入下半場。再乘以1.15為3,450點，在3,450點之上都為高檔區。

一旦進入高檔區，投資者就必須謹慎小心。指數處於高檔區，不代表它不會再上升，但我們能以此判斷指數的升幅有限。

股票投資的首要原則是「買低賣高」，所以，除非全球經濟狀況有顯著改善，否則以目前的情況來看，賺錢的機會將減少，風險則會增加。

既然已到了高檔區，股市是否會出現大調整？ 胡立陽老師認為，大調整目前還不會到來。

他指出，全球投資者目前關注的課題是美國是否會升息。我們可以看到的情況是，全球各地的股市都在上漲，這樣的情況是「無基之彈」，也就是在沒有基礎面作為後盾的情況下，股市「無基」地往上彈。股市掉不下去，是因為利息還是很低，錢沒有地方可去。

在還沒有升息的情況下，股市大幅度調整的機會不高，但拉回（pullback）是有可能的，因為當指數來到高檔區，本來就比較危險。

股市是否會大跌，要看美國升息的速度和幅度。他提醒大家，如果美國升息升得很厲害，對全球股市絕對是不利的，大家要仔細觀察市況，不要貿然追高。

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美國還會如預期般在今年內升息嗎？還是今年都不太可能升息了？

美國聯儲局主席耶倫（Janet Yellen）最近表示，股市的估值已經有點高了，胡立陽老師認為，從這個小地方來判斷，美國在接下來幾個月升息的機會非常高了。

儘管一些藍籌股的表現平平，但新加坡股市中的中小型股卻表現特出，您認為這樣的情況說明了什麼呢？ 胡立陽老師認為，這樣的情況非常正常。

他表示，牛市的下半場通常會出現一些現象，如：

一、指數上漲空間非常有限（新、台股市都是如此，變動幅度不大）

二、成交量會維持在偏低的水平

基於藍籌股占很大比重，需要大量資金才能推動藍籌股前進，在牛市的下半場，大型的藍籌股就會癱瘓，擱淺在沙灘上，所以大型藍籌股很難動。胡立陽老師建議大家暫時避開大型的藍籌股，優先買進小型股，因為大型股的上漲空間有限，因為這是牛市下半場的正常現象，即小型股的表現會比較突出一點。

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深港通會在何時落實？深港通是否會對香港股市有利？ 胡立陽老師表示，股市需要的是資金，所以股市互通絕對是對股市有利的。但是，如果按照其獨家計算方法來分析， 上證指數之前的低點為1,849點，乘以2後為3,700點，再乘以1.15為 4,255點，意即上證指數已處於高檔區。上證指數之前曾去到4,500多點，但之後回撤到4,255點之下，這印證了其觀點。

他表示，如果上證指數回到3,700點，將是很好的「買點」。

他提醒投資者，雖然滬港通、深港通都是利好因素，但現在指數已經漲了那麼多，可能會「利好出盡」，大家都預測到了各種好消息。

若要投資中港股市，你會給什麼建議？ 胡立陽老師認為，從現在開始，要投資的話，不要再提「長期投資」這四個字了，現在投資都是短線的，因為所有能買的統統都被買了，現在幾乎沒有機會「放長的」，因為長期投資是在股價位於底部的時候採取的策略。

他表示，投資者如果買錯了，不要安慰自己是買長期的。如果真的買錯了，就該止損，保留多一點現金，這是牛市下半場操作的一大關鍵。他指出，萬一美國真的升息，而且升息幅度很快，之後可能進入一個大熊市，熊市一來就好幾年，因為之前的牛市已跑了很久，萬一被套牢的話，不是一、兩年可以解套。

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