美元在過去兩日兌一攬子貨幣全面下跌，從101.66的高位最低跌至100.44。目前雖然有所回升，但較高點已經下滑超過1%。美國近幾日公布的數據較為強勁、市場對美聯儲加息預期上升以及美聯儲主席耶倫較為鷹派的態度都沒能阻止美元的下滑。而隨著美元的下滑，日元和黃金上漲最為明顯，歐元和瑞郎緊隨其後，加元和離岸人民幣的表現最為一般。

美元在過去幾年中的漲勢非常明顯，去年一年基於全球貿易加權的美元指數上漲為20%-25%，特朗普贏得美國大選之後美元再度明顯上漲。目前美元指數已經從2011年的低點上漲超40%。

因此，在過去幾年在美元大漲之後，如今包括高盛在內的一眾機構開始異口同聲唱衰美元，他們之中有些人認為美元被高估，有些人認為特朗普的貿易政策不利於美元繼續走高，還有人表示市場已經差不多該開始轉而炒作其他貨幣。

「不靠譜」的特朗普政策不確定性升溫

Business Insider的專欄作家Tina Wadhwa表示，特朗普政府近期的稅改政策引發了市場對美元上漲的熱情，從而推高了美元。

但是特朗普政策的不確定性太強，比如之前其表示可能在2月28日將方案提交國會，但在昨夜單獨召開的記者會上，特朗普又表示要到3月之後才公布。

新任總統特朗普周四（2月16日）舉行首次單獨記者招待會，會上特朗普表示，將於3月公布醫保方案，而稅改方案將緊隨其後。這意味著稅改方案最快也將於3月後公布。

同時Tina Wadhwa也提到，特朗普和他的團隊並不希望美元太過強勢，他們普遍認為，美元走強已經對美國經濟產生不利影響。

此前《華爾街日報》採訪時，特朗普甚至表示，「強勢美元正在殺死我們。我們工廠生產的產品不能與中國企業競爭，因為我們的貨幣太過強勢。」

另外，因為特朗普奉行貿易保護政策，全球貿易摩擦因此升溫，摩根大通之前痛批特朗普貿易政策可能影響美元全球儲備貨幣地位，料至年底美元將跌至95。

美國貿易保護主義雖將導致日本貿易順差萎縮，但美元兌日元可能會率先大貶，因為兩國爆發衝突，會引發美元是否還值得投資的疑慮，這所產生的影響，將高於兩國貿易恢復平衡對美元的支撐。到了今年底，預計美元會跌至95關口。

美元已被嚴重高估

唱衰美元的陣營中，有一部分機構認為美元已經處在嚴重高估的狀態，比如說高盛。高盛集團另類投資團隊研究主管Stephan Kessler表示，在美元瘋漲五年之後，美元兌一攬子貨幣普遍處在高估的狀態，就算下跌也不是什麼稀奇的事兒。

美元對全球貨幣普遍高估，不管是已開發國家貨幣還是新興市場貨幣。從歷史上看來，貨幣脫離實際價值後，接下來12個月將會出現一定程度的修正。在過去18年中，我們的分析顯示，美元一般會花費3-4年回到公允價值，美元此次進入高估為2014年11月。不過有時候美元高估或者低估也會存在10年以上。

美銀美林和高盛持有類似的觀點，美林的全球基金經理調查顯示，在今年2月認為美元被高估的投資者比過去10年任何時候都多。並且41%的基金經理認為做多美元是當前「最擁擠的交易」。

高估的美元讓華爾街的分析師們緊張不安，因為過於強勢的美元會引發全球經濟風險。摩根大通美國股票策略主管Dubravko Lakos-Bujas 被問及2017年全球經濟最大風險，其回答是美元繼續上漲。

「如果這一趨勢持續下去，預計全球經濟將會面臨進一步壓力。全球經濟大約60%都直接或間接的與美元掛鉤，美元在其中起著非常重要的作用。」

是時候去炒作其他貨幣了

包括野村在內的還有一部分機構提出，市場對美元的炒作預期差不多到頭了，是時候去炒作其他的貨幣了。

野村在報告中提出了，美聯儲此輪加息進程和前幾輪不一樣的地方就在於有量化寬鬆政策（QE），如果把美聯儲收縮債券購買規模算進去，美聯儲實際已經加息550個基點，儘管目前為止美聯儲只加息了兩次，總計也只有50個基點。

實際上對美聯儲來說，第一次緊縮並非是提高利率，而是縮減債券購買規模。如果把收縮債券規模一起算進去，那麼相當於美聯儲已經加息了550個基點，這也就可以解釋為什麼這次緊縮進程中，美元的漲幅如此之大。

雖然有人認為，美聯儲和日本央行以及歐洲央行的政策背離將會進一步推升美元，但野村稱，實際加息遠超表面之後，美元漲勢也差不多到頭了。

因為在加息550個基點之後，其他各國央行和美聯儲之間的利率差越拉越大，這不僅將導致這些國家貨幣的走軟，還會打擊投資信心，影響整體經濟的情況，所以這些國家央行勢必需要向美聯儲的貨幣政策靠攏。

市場在炒作美聯儲加息預期推升美元之後，差不多要開始炒作其他央行退出非常規政策。

管理1200億美元海外資產的對沖基金AMP Capital Investors Ltd.投資部負責人Nader Naeimi也有類似的看法。

Naeimi 先生本周四與"WEEX·一起交易"交流時表示，美元的炒作熱度已經開始降溫，未來炒作的熱點將是歐日貨幣政策的轉換。

美元多頭接下來可能對美元失望，從而轉向歐洲和日本，這兩個國家的經濟正在穩步復甦。雖然日本央行不見得會收緊貨幣政策，但是歐洲央行會。

還是有人看漲美元

不過總還是會有人看好美元的走勢，法國農業銀行就認為美元的跌勢是暫時的。

儘管美國近幾日公布的數據很好，市場對美聯儲加息的預期也在上升，但是美元還是出現了下跌。我們很多客戶都懷疑美元還能不能繼續反彈，很多人也指出了政治風險，認為特朗普點燃了貨幣戰爭的預期，這顯然不利於美元多頭。

但美元的下跌預計是暫時的，接下來投資者將繼續關注美國的數據以及美聯儲的利率決議。

文章來源: https://www.twgreatdaily.com/cat37/node1424187

轉載請註明來源：今天頭條