委內瑞拉原油出口中 每天約80萬桶用於還中國債務

經歷多年衰落後，委內瑞拉的形勢正變得令人絕望。最新一輪石油價格下跌會成為轉折點嗎？

本文轉自英國金融時報

作者：倫敦大學國王學院國王政策研究所主席尼克•巴特勒

過去兩個月，油價下跌了20%，澆滅了世界各地生產者的希望——他們原本期待過去兩年的下跌勢頭已經結束，油價很快就會回歸他們過去視為「正常」的水平。對許多生產商而言，最新一輪油價下跌將成為壓垮他們的最後一根稻草。多家石油公司近期通過借款維持股息。隨著油價再度下跌，這種做法看起來難以為繼。在一些需要較高油價支撐才可行的項目上，很多石油公司（包括國有企業）還面臨艱難的投資決策。由於資本支出需求超過營收、且通過配售新股籌得更多資金的前景渺茫，更多項目將被推遲或放棄。

但受油價下跌影響最嚴重的或許就是那些完全依賴石油收入的國家。在這些國家，油價下跌造成的結果是經濟衰退、失業率上升，而且由於民眾對生活標準、福利支出的期望值被迫降低，還有可能造成嚴重的社會動盪。歐佩克(OPEC)大多數國家都是如此，但沒有哪個國家比委內瑞拉麵臨的問題更嚴重。

多年來，委內瑞拉的形勢一直在惡化。各種政治決定削弱了國有的委內瑞拉國家石油公司(PDVSA)——曾經是不錯的能源公司之一——的獨立性及經營能力。石油提供了該國95%的出口收入，而委內瑞拉在實現經濟多樣化方面從未取得成功。不斷下降的油價加劇了產量下滑問題。結果是經濟深度衰退，今年國內生產總值(GDP)預計將收縮10%。官方統計的失業率為20%，但實際可能要高得多。國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，委內瑞拉的通脹率達到了700%，而且還在上升。進口商品極度短缺，包括基本食品和藥品。

最近幾個月，委內瑞拉的形勢進一步惡化——最新一輪油價下跌再次打擊了石油收入。石油產量也在下滑——6月的產量為210萬桶/天，預計到今年底可能進一步下滑至僅170萬桶/天。那將是30年來的最低水平。導致石油產量下降的原因包括投資不足、影響整個委內瑞拉的長期電力短缺，以及最近一些大型國際石油服務企業——如斯倫貝謝(Schlumberger)和哈利伯頓(Halliburton)——在面臨累計高達數十億美元的未償債務之際決定削減業務。

這應當成為人們預計已久的政府更迭的契機。2013年接替查維茲出任總統的尼古拉斯•馬杜羅(Nicolas Maduro)顯然想要堅守權力寶[0.00%]座，高壓立法、腐敗以及委內瑞拉社會某些部分（包括軍方的一些勢力）殘存的支持強化了他的地位。委內瑞拉國防部長弗拉基米爾•帕德里諾•洛佩斯 (Vladimir Padrino López)將軍最近被授予近乎軍管的大權，但看不出他有什麼辦法扭轉經濟局面。最終，總會出現變化，在經濟失敗的重壓下，委內瑞拉政權似乎比以往任何時候都更加接近崩潰。

在當前油價下，委內瑞拉距離全面違約不可能很遠。除非產生新的政府，否則貸款機構和投資者將對該國敬而遠之，進一步加劇經濟困難。關鍵問題在於中國會怎樣做。過去15年間，中國已經貸給委內瑞拉約1250億美元，但北京方面很可能決定是時候止損了，再說中國不再需要為獲得想要的石油而發放更多貸款。按當前油價計算，委內瑞拉原油出口中，每天約80萬桶要用於償還欠中國的債務。

石油服務公司可能完全撤出委內瑞拉，或是將業務削減至絕對最低限度，這進而可能導致石油產量暴跌。委內瑞拉軍方試圖拼湊自己的石油服務公司，但他們的努力成為了笑柄。

在這些當前的事件流背後，各方正在重新評估委內瑞拉的真實潛力。委內瑞拉宣稱擁有世界最大規模的石油儲量——約2980億桶。這一數字不僅精確得令人懷疑，還存在嚴重誇大。就在10年前，委內瑞拉的石油儲量還只有800億桶。如此大幅的提升是政治以及持續至2014年的高價周期的產物。真實的石油儲量（而非資源）應該在技術上和商業上能夠被開發。隨著油價跌向40美元，商業上能夠被開發的石油儲量將不可避免地下降。委內瑞拉並非唯一面臨這種挑戰的國家，但它很可能是最易受儲量大幅下調衝擊的國家。

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