阿里巴巴財報不理想，美股中概股低迷，過於依賴國內經濟，全球化受阻都是原因。雖然馬雲和蔡崇信發布了40億美元的股票回購計劃，但效果並不明顯。

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8月24日，全球股市震盪。國內上證指數跌8.49%，深證指數跌7.83%，香港恒生指數跌5.17%。美股開盤道瓊斯指數期貨暴跌超過700點。納斯達克100指數期貨跌幅擴大至5%，下挫195點。標普500指數期貨下跌61點，跌幅3.3%。

受此影響多家在美上市的中概股也一片慘澹。其中受此影響最大的是阿里巴巴股價，這家中國最大、也是最受關注的電子商務平台，其股價跌破發行價。美國當地時間周一開盤，阿里巴巴股價報58.16美元，最低跌至58美元，跌破其68美元的公開發行價。

2014年11月，阿里巴巴巔峰時期的股價曾高達120美元，此後開始走下坡路。這家巨頭的市值迄今已縮水40%以上，約蒸發1000億美元。

阿里巴巴股票跌破發行價在上周已有一些預兆。截至美國東部時間8月21日下午收盤時，阿里巴巴股價險卡在68.18美元，跌幅3.04%，距離位址O發行價僅剩0.18美元。

2014年9月19日，阿里巴巴以68美元的發行價在紐交所上市，位址O規模創下世界股市的最高紀錄。開盤價92.70美元，較發行價上漲36.3%，籌資額達218億美元。阿里巴巴市值近2300億美元，規模超Facebook、IBM、甲骨文。

然後相隔不到一年，阿里巴巴已經風光不再。除了受到全球股市震盪影響之外，其自身業務也正受到多重挑戰。

首先，阿里巴巴8月12日晚公布的財報是直接觸發點，28%的銷售額增長率已經創3年新低，如果除去阿里影業剝離出財務報表的247.34億元，第二季度凈利同比增30%至94.96億元，並未達到投資人和華爾街的營收預期。同時，阿里巴巴向移動端轉型的決策也可能導致廣告營收近一步縮水。

中概股的低迷是誘因。美股境況欠佳，標普等三大股指今年以來均已入不敷出。上周五，道指暴跌530.94點，較5月19日收盤高位跌10%，標普500指數跌破2000點大關並創下2011年11月份以來最大單日跌幅。中概股、概念股繼續下探，半數個股跌幅超過2%。更有Twitter陪伴阿里巴巴跌破了26美元發行價，令人唏噓。

更直接的原因是A股動盪及投資者對中國經濟增速放緩的擔心。8月21日，中國製造業數據公布，8月PMI（採購經理人指數）初值數據續降至47.1，創2009年3月以來的77個月最低水準，當時為44.8。再加上人民幣的疲軟，讓阿里巴巴這家過於依賴國內業務的公司處於不利位置。

在最近的財報中，阿里巴巴來自中國商業零售業務的收入為21億美元，占總營收的75%。阿里巴巴方面稱，由於目前中國經濟增長放緩，其營收與利潤可能會「受到極大不利影響」。這也讓投資者十分擔心，阿里巴巴的業績太過於依賴國內經濟的增長了。

除了外界環境，阿里巴巴自身的假貨問題一直存在。2015年3月，阿里巴巴因違反台灣當地相關投資規定，而被告知退出該市場。

假貨問題直接導致了阿里巴巴全球化擴張受阻。在今年7月，阿里巴巴還因假貨問題被美國服裝鞋類協會炮轟；同在今年7月，阿里巴巴宣布將其去年在美國成立的購物平台11 Main出售給美國的競爭對手OpenSky，標誌著進軍美國電商市場的全線潰敗。

再加上今年年初，阿里巴巴和中國工商總局的「口水戰」打得讓人心驚膽戰，工商總局繼而發布《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》，直指阿里系平台存在五大問題，當時就導致阿里巴巴股價連續下跌4.36%和8.78%。

但如果嚴肅打假，勢必會導致利潤率與商品交易總額都將受到影響，在本季財報中已經有所體現，商品交易總額增量已經出現放緩。

為了挽回投資者信心，在發布財報後不久（8月17日），馬雲和蔡崇信就發布了股票回購計劃，用40億美元聯手回購阿里巴巴集團股份。想用此舉提振阿里股價信心。但目前收效似乎並不理想。

下個月，阿里巴巴大股東一年禁售期將滿。阿里將引來新一輪高達16億股的股票解禁，很多主要的投資方（包括日本軟銀、雅虎）都可以將手中的股票拋售。阿里巴巴股價將迎來新的挑戰。

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