時光穿越，回到1923年的香港。此時的你手持6.6萬港元現金，準備做一個投資選擇，你會選什麽？
如果去北平，到老城西北角八道灣胡同，跟民國政府教育部僉事周樹人先生做鄰居，你可以買下七八套三進的四合院。如果拿到今天，價值數十億元人民幣。但不幸的是，1949年之後，這些房子的產權就被剝奪了。所以，投資回報率歸零。
如果你把6.6萬港幣存入銀行，90年後的今天，你會有多少錢？我手頭沒有詳細的利率表，所以無法計算。但在日本占領的軍票時期，你的這些錢早就被鬼子們折騰成廢紙了。
上圖：林楚楚 阮玲玉—合影—與「聯華」董事長何東爵士合影。阮玲玉曾認何東為幹爹。
但何東爵士的6.6萬元投資，卻因為買了一套房子，而且買對了地方，結果穿越90年的歷史風雨，在2015年1月21日成功套現51億港元，結束了投資長跑。如果按照簡單的算術方式計算，升值了7.7萬多倍。即便按照實際購買力算，也明顯跑贏了通脹。
上圖：前排中間為何東，左側為「平妻」張靜容，左側為「原配」麥秀英；後排為兒子、兒媳。
這套房子就是香港赫赫有名的山頂大宅「何東花園」，它位於香港歌賦山山頂道75號。1923年，何東爵士買下了這塊地。當時香港規定，山頂只能住西方人，華人不能在此置業；山頂的建築只能是西式建築，不能有中式風格。
何東本人長著一副西方人的面孔，他的爸爸是荷蘭的猶太人，中文名「何仕文」，1859年後在香港經商，他的媽媽是土生土長的寶安人（如今深圳）施娣。1873年以後，夫妻兩人長期居住在倫敦。但何東一直在香港發展，從海關公務員幹起，後來做了買辦，迅速發家致富。何東花園這塊地，買來就是給二太太張靜容建房子用的。總之，由於何東地位的特殊，他終於將一座中式風格的別墅建在了香港山頂，那一年是1927年。
上圖：圖中的紅色B字，標志的就是河東花園的位置。
2009年後，何東花園再次成為香港社會矚目的焦點。香港文物部門認為，何東花園屬於罕見的「中國文藝覆興」建築風格，加上建築跟何東爵士有關，所以應該列為一級歷史建築。但何東的孫女，目前的業主何勉君計劃將舊建築拆除，改建為11棟別墅，並已經獲得香港屋宇署的批準。雙方經過兩年爭執，其間政府甚至計劃用30億港元收購何東花園加以保護，但何家叫價71億港元，最終沒有談攏。香港政府最終宣布，放棄將何東花園列為古跡。
出資買下何東花園的，是一家在海外註冊的企業，名稱是Season Glitter Limited。媒體有兩種猜測，一是認為幕後真正的買家是中渝置地的張松橋，二是認為可能是會德豐地產，也就是吳光正家族。無論是誰，有一點是肯定的，那就是何勉君沒有如願拿到最初的叫價71億港幣，而只有51億港幣。此外，買家要支付7.65億元的印花稅和4.34億元的雙倍印花稅，稅款合共約12億元。
上圖：何東花園主樓。
何東花園占地12.4萬平方英尺，按照0.5倍容積率，可以建設6.2萬平方英尺的物業，相當於5760平方米。如果新業主仍然按照何勉君當年上報的改建計劃，改建為11棟別墅，每套面積可以達到523.6平方米。如果按照人民幣來算，一平米的樓面地價達到了87.5萬元人民幣。所以，未來這些別墅的售價，至少是每平米100萬元人民幣起。如果考慮到開發成本、資金成本、稅收因素，買家拿到手，每平米可能會達到120萬人民幣。所以，未來何東花園改建的房子，單價可能創下世界紀錄。
上圖：何東花園入口。
何東家族一項90年的土地投資，就此落幕。它向我們傳遞一個非常有意思的信息：只要私人產權可以得到保護，超長時段的投資之王，仍然是中心城市、核心地段的房地產。至於股權、債券等金融資產，雖然變現能力強，但在歷史長河裏如夢幻泡影，隨世事沈浮，轉眼之間就風流雲散。至於黃金，則是一種非常呆滯的投資品。
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