就在中國經濟企穩之際，特朗普當選美國總統帶來了新的重大風險，受到威脅的不僅是中國，而是整個亞洲。作為一個貿易保護主義者，特朗普此前在競選過程中，多次表示要提高關稅，將工作帶回美國，且多次將炮口對準中國，如果他真的採取相關措施的話，或引發貿易戰，整個亞洲都不能倖免於難。

下圖與美國貿易往來最密切的10個國家與美國2015年貿易額，從左至右依次為中國、加拿大、墨西哥、日本、德國、韓國、英國、法國、印度、義大利。

下圖是根據野村證券調查，投資者認為哪些地區受特朗普威脅最大。

5

加拿大

加拿大之所以能向美國出口大量商品，除了地理位置、產品優勢等因素外，北美自由貿易協定同樣功不可沒。該協定由美、加、墨 三國組成，於1994年1月1日正式生效，旨在促進三國之間的貿易。

不好的消息是，特朗普對於北美自由貿易協定抱有強烈的敵意。特朗普曾表示，「北美自由貿易協定是我國有史以來所簽署的最糟糕的貿易協定」，讓美國中產階級的生活每況愈下，他上台後要麼重新談判，要麼徹底廢棄自貿協定。

如果美國關上大門，加拿大人的日子怎麼過？

不過，對加拿大人來說，目前還不值得特別擔憂，因為加拿大對美貿易較為均衡。今年1~9月，加拿大從美國進口了2001.36億美元的商品，其對美國的凈出口只有60多億美元。換句話說，美國也需要加拿大這一市場，以帶動其產品出口和國內就業。

雖然特朗普對美國和加拿大貿易動手的機率不大，但這種小機率事件發生，對加拿大衝擊將十分明顯。在昨日的外匯市場（截至北京時間23點），儘管美元指數下跌，加拿大元對美元卻大幅貶值1.4%，或許就是出於對於這一風險的擔憂。

加拿大元對美元匯率走勢圖

4

韓國

昨日，韓元對美元一度貶值接近2.5%，創下英國退歐以來最大貶值幅度，是昨天表現最差的貨幣之一。昨日，韓國股市也大跌2.43%。

韓國KOSPI指數

韓國或受到兩方面的衝擊，特朗普稱聲稱韓國與美國2012年達成的一項貿易協議奪走了10萬個美國工人的工作，此外他還表示韓國需要為美國軍事部署支付更多錢。

除了軍事方面的因素，經濟因素同樣重要。特朗普不但要求重新簽訂北美自由貿易協定，同時堅決反對歐巴馬政府推行的TPP（跨太平洋夥伴關係協定）。特朗普指責歐巴馬和共和黨領導層廣泛支持的TPP將摧毀美國製造業，稱自己將來絕不會簽署類似的大型區域貿易協議，而只進行雙邊談判。

花旗(Citi)集團稱，特朗普當選為美國總統的話，將會拖累全球經濟，並且還會劇烈衝擊出口導向型的韓國經濟，令韓國明年經濟增速明顯放緩，韓國2017年的經濟增速預計由2.7%降至2.1%左右。

3

越南

特朗普上台，越南似乎波瀾不驚，但這並不代表越南就能獨善其身。因為特朗普上台影響的不是現在的越南，而是未來的越南。

和韓國一樣，越南對加入TPP抱有極高的期望，成員國之間的低關稅甚至零關稅有助於越南產品出口。因為這有助於發揮其廉價勞動力的優勢，將更多的越南製造推向全球。

越南是紡織、服飾和鞋類製造業的出口大國，加入TPP等同於拿到了進入美國和日本市場的「特權」。

越南紡織品的最大出口國是美國，占出口比重近五成，其次是歐盟和日本，而這還是在越南紡織品和鞋類出口美國稅率為17%~32%的情況下。可以預見，低關稅和零關稅將帶來更多好處。這也是很多服裝和鞋類生產企業將工廠從中國遷往越南的原因。

越南出口（單位：百萬美元）

越南政府希望TPP在未來10年內或將為其帶來335億美元的經濟效益，相當於其目前國內生產總值（GDP）的1/5。事實上，2010年以來，越南對美國的出口額就提高了38%。彼得森國際經濟研究所(PIIE)相關模型更預測稱，越南服裝和皮鞋等主要工業部門的出口金額將於2025年通過免稅出口到其他各國而增長46%，達到1650億美元。

據世界銀行最新研究預測，如TPP一旦生效，越南將會是TPP12個成員國中獲益最大的國家。越南出口額將因此在2030年激增30.1%，該國經濟也將增長10%。

指望加入TPP的越南，只能靜候特朗普政府對於TPP的處置了。

2

日本

貿易保護主義色彩濃厚的美國共和黨候選人特朗普在美國大選中獲勝，成為繼歐巴馬之後新一屆總統。

日本共同社11月9日分析稱，這一大選結果使跨太平洋夥伴關係協定(TPP)無法生效的可能性上升。人們強烈擔憂美日乃至全球的貿易和投資將萎縮。新政權若明確走美元貶值路線，對日元升值壓力增大、日本經濟和企業業績下滑的擔心也將加劇。日本財務省、金融廳和央行9日召開緊急會議商討如何穩定動盪的市場，然而對經濟停滯的不安或將持續下去。

提出「美國第一主義」的特朗普一直反對會使日本汽車大量進入美國、減少美國國內就業的TPP。TPP若沒有經濟規模最大的美國的批准就不能生效。日本政府希望在歐巴馬政府任期內批准手續能取得進展，但有關人士認為十分困難，因為「共和黨議員很難在議會投贊成票」。若特朗普的反對態度不改變，12個國家的協議將面臨瓦解的危機。

特朗普曾表示，有意與日本等各國分別締結貿易協定以代替TPP，有可能撤銷歐巴馬政府在TPP中承諾的免除汽車等工業產品關稅的內容。TPP的停滯也可能給與歐盟和亞洲各國的經濟合作磋商投下陰影，安倍政府或不得不重新審視貿易政策。

1

墨西哥

要論特朗普當選後境遇最慘的國家，墨西哥說第二，沒人敢稱第二。

昨天，墨西哥貨幣比索對美元匯率跌幅一度超過13%，比英國退歐公投當天英鎊的跌幅還要慘烈，更令人擔憂的是，墨西哥經濟的穩定性與英國不可同日而語。此外，昨日墨西哥最大的股票ETF在美國早盤下跌9.4%。

墨西哥比索對美元匯率

2016年美國大選由共和黨羅納德‧特郎普當選第45任總統，他在競選期間有關修築美墨邊境圍牆攔截非法移民並限制僑匯的反移民言論，引發墨西哥及中美洲移民國家的深度憂慮。

如果說加拿大和美國是「互惠互利」（即雙方貿易基本平衡），那墨西哥就是直接從美國人手裡拿錢了。美國商務部統計數據顯示，今年前三季度，美國總計從墨西哥進口了2223.72億美元的商品，但美國只向墨西哥出口了1779.24億美元的商品，墨西哥人從美國身上凈賺444.48億美元。

無論是45%關稅，還是阻止墨西哥人口流入（流入的墨西哥人每年會給墨西哥帶來大量外匯），這對墨西哥都是巨大的打擊，未來特朗普是否會兌現其競選時的承諾，相信答案很快就會揭曉。

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