美日相互撕咬貨幣成瘋狗 誰能高歌看世界
美日相互撕咬貨幣成瘋狗 誰能高歌看世界
「2016年世界將發生變遷。」瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆認為，隨著新興市場企穩，發達地區消費支出小幅增加，全球GDP增長率有望從今年的3.1%上升至3.4%。不過，美國慢慢開始加息，其它國家還處在減息或者繼續寬鬆的過程中，貨幣政策分化。目前多個主要國家周期步調不一，投資者在2016年應當尤為「謹慎行事」。值得注意的是，很多市場的估值水平從目前來看已超越了其商業周期的發展，尤其是美國。」
全球央行紛紛實施負利率的政策，這在歷史上還是頭一遭。經濟學及金融學的教科書里從來沒有負利率的說法，從理論上來說，利率就是資金的價格。把錢存在銀行是資金的所有者暫時讓渡了其使用權，銀行應該給存款者支付利息。負利率意味著存款者要給銀行支付利息，這與常理不符。現實中出現了有悖常理的現象，說明當前的經濟運行中遇到了非常棘手的經濟難題.
美國前財政部長，曾表示，全球發達經濟體已進入「長期停滯」狀態，需要擴大財政支出，以創造需求，消除放緩影響。旨在通過財政刺激需求的政策，也可能有助於收入的重新分配；資源從高收入向低收入家庭的重新分配，達到了增收累進稅的效果；日本政府已經開始上調最低薪資標準，並要求企業增加薪資，以促進財富從企業向家庭的重新分配。
該行表示，增加財政支出固然可能對國家的財政形勢產生不利影響，但是，有關財政赤字的爭論焦點似乎已有所轉移，主要關注以下兩點：
第一，自相矛盾的是，增加財政支出實際上可能改善財政狀況；
第二，增加政府債券發行以解決財政赤字並不會帶來問題，因為這些債券將找到買家；這也意味著，央行將債務貨幣化可能是合理的，政府可能會強制國民購買政府債券。
全球經濟出現如此難題，可以從日本經濟最近20年的走勢得到啟示。二戰之後，日本經濟經過30年的高速發展，在上個世紀80年代成為僅次於美國的第二大經濟體，美國朝野上下一度有被日本超越的憂鬱，例如埃茲拉·沃格爾寫於1979年的《獨占鰲頭的日本》（japan as no.1），就在美國人擔憂日本超越自己的時候，日本從上個世紀90年代初開始突然一蹶不振，經濟增長速度一下子掉到零左右，剛開始大多數人都認為是短期的調整，但經過十多位首相20多年的努力，日本經濟仍然徘徊在衰退的邊緣.
日本央行突然祭出「負利率」政策， 在日本宣布負利率之前，已經有瑞士、瑞典、丹麥央行推出負利率政策。歐洲央行也於2014年6月把隔夜存款利率調到零以下。美聯儲在2015年底剛剛提高了利率轉而也開始研究負利率的問題，尤其是2月25日公布的服務業採購經理人指數跌破50後美聯儲的權威專家公開宣布不排除美國實施負利率的可能性。
去年12月16日，上台不到一周的阿根廷中右翼政府宣布取消延續四年的外匯管制，開始實行「有管理的浮動匯率制」，當天官方比索匯率貶值近40%，一度引發市場恐慌。但是，阿政府認為，之前高估的匯率已經調整到位，貶值幅度甚至高於市場預期，因此匯市短期內不會再出現大幅波動。
目前，遏制通脹是阿經濟部門的優先政策目標，然而比索持續貶值正導致通脹壓力不斷增加。阿根廷本幣比索持續貶值正在對新政府的匯率市場化改革構成挑戰根廷政府和「禿鷲基金」不久前達成還債協議，但重返國際債市的前景似乎並沒有緩解匯市的焦慮，投資者對未來外儲短缺的擔憂使得比索對美元匯率2日大幅下挫至16比1，央行被迫大量拋售美元儲備穩定幣值，貨幣政策不穩定的擔憂開始增加,這也是政府在不到一個月的時間裡第三次干預匯市。
阿根廷央行前行長岡薩雷斯·弗拉加認為，央行此前干預力度過於保守，漸進而非一步到位地干預只會助長金融投機，逐步形成的貶值預期還會讓農業出口商「囤貨惜售」，導致市場美元供給更趨緊張。實際上，3日比索幣值回升當天，阿根廷大豆出口交易結匯量同比驟降了35%.
從全球統計看，資本所得的增長速度遠超過勞動所得的增長速度，意味著財富是向資本集中的，資本集中到一定程度必然出現產能過剩，即生產的產品銷售不掉。在出現產能過剩的背景下，用凱恩斯主義的刺激政策短期內可能對經濟增長起一點作用，但該政策會進一步惡化收入和財富的分配。因為刺激政策一出，資產價格的上漲速度最快，2008年以後美國的股市上漲了2倍多，房價也回到了危機前的高位。資產價格的飆漲使社會中低階層生活更加艱難，邊際消費傾向高的群體購買力降低，結果必然是通貨緊縮，零利率或負利率就成為常態了。
在《金融鍊金術》一書中，索羅斯寫到「而更重要的則是，當一個趨勢的改變被大家識別出來，投機交易的量有可能經歷大規模，甚至是災難性的增加。當一個趨勢持續起來時，投機流動是逐漸增加的。但反向的變化不僅涉及目前的流動，還涉及到積累起來的存量投機資本。
趨勢持續的時間越長，積累的存量越大。當然，也有一些緩和的情況。一個就是市場參與者可能只是逐漸認識到趨勢的改變。另一個就是當局肯定會意識到危險從而採取行動來避免崩潰。」目前看，套利者早已經認識到了趨勢的改變，而央行在做了各種努力之後已經沒有意願，也沒有能力，在目前的匯率水平保持人民幣匯率的穩定。
巴西地理統計局從1996年開始受權發布官方經濟增長數據。該局經濟學家蕾貝卡·帕利斯在當天舉行的發布會上說:「上一個經濟出現嚴重衰退的年份是1990年，當年巴西經濟萎縮4.3%。因此，這也是25年來巴西經濟表現最差的數據。」
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