美元指數前些時間在加息預期的刺激下大漲，當時我們就分析過，這和過去一樣，並不意味著會加息，只是美元指數需要為加息做「準備」，避免美元指數脫離美聯儲的掌控軌道。
事實上，筆者在很久之前就美元做過判斷，美元指數很長時間裡將會在90到100之間震盪，現在的情況是從今年5月初的91到10月底的99，依然在90到100之間震盪。
為何美元指數上漲是為是否加息的選擇做準備？因為美元指數現階段既不能跌破90，也不能升破100。
跌破90會打擊市場對美元的信心，美元指數破位意味著美聯儲加息周期將被迫終結；升破100，在美國沒有把握的情況下升值太多，在股市估值過高、匯率再過高的情況下，很可能會引發資本出逃。
在這種背景下，美聯儲需要將美元指數控制在90到100以內。而這次的反彈，就是因為美元指數在5月初時跌至91必須進入反彈周期，然後美元指數上漲。
過去一段時間，加息預期一直在被炒作，美元指數上漲。但是，現階段，在美聯儲沒有加息的情況下，100就是頂。
如果到12月份美聯儲加息，那麼美元指數就會上衝到100左右震盪；反之，如果不加息，美元指數就會重新回到下探90的節奏之中。10月底由於美元指數已經沖高到了100，在這種情況下就必然會向下修正。
考慮到接下來還有12月份美聯儲的加息預期，那麼接下來的美元指數會在回到96左右時再反彈，然後再向100附近沖。到那時，美聯儲如果加息則會維持在100附近震盪，反之則回落向90靠近。
綜上所述，美元此時大跌是市場和美聯儲共同作用的結果，是在美元指數接近100的情況下的一種必然選擇和結果。對於上述的判斷和預判，我們可以接下來在美元的走勢中驗證。
那麼，美聯儲12月份到底會不會加息呢？
當前，市場認為美聯儲12月份將會加息，但筆者的看法是一半一半的幾率。去年年底，市場就普遍預期美聯儲2016年會加息2到3次。
當時筆者的判斷是，美聯儲2016年能加息一次就頂天了，2到3次根本不可能，甚至一次都不會加。現在的結果如何？頂多也就一次了，甚至一次都沒有。而筆者之所以對12月加息機率持一半一半的看法，原因在於兩點：
一、美聯儲擔心加息會刺破資產價格泡沫，在經濟不穩的情況下不敢硬來，這是美聯儲遲遲不敢加息而只製造加息預期的根本原因。
二、美聯儲也可能迫於市場壓力加息，原因在於如果忽悠時間太久而不加息，市場可能打破原來對美聯儲加息的預期判斷，沒有加息預期資本向美國流動的動力就會大幅下降，這是美國不願意看到的。
在這種矛盾下，美聯儲的內心是非常糾結的。事實上，再考慮到美國到時候已經選出了新總統，美聯儲也可能會等待新總統上任再做是否加息的選擇。如果我們注意觀察，當美元指數上漲時，人民幣兌美元出現了較大幅度下跌；
相反，但美元指數又開始下跌時，人民幣雖然也漲了點，但漲幅遠遠小於跌幅，直白說就是人民幣在美元下跌時幾乎沒漲。美元漲時人民幣跌，美元跌時人民幣卻又為何不漲了呢？
在筆者看來，這其中根本原因有三：
一、過去人民幣兌美元匯率被「高估」，現在藉機修正兌美元幣值，好不容易修正回來怎麼可能再回去？所以，美元漲人民幣會跌，但美元跌人民幣上漲卻會很小，這是人民幣兌美元匯率修正的必然選擇。
二、人民幣匯率需要貶值到適合中國經濟發展的地步。人民幣兌美元匯率適度下跌，有利於中國產品在國際市場上的競爭力，對中國經濟有利。在這種情況下，人民幣又怎麼可能漲上去？
三、過去11年，人民幣兌美元漲了太多，這讓中國央行在持有的美元資產上有一定的帳面損失，現在這些帳面損失好不容易通過貶值回來了，怎麼可能再還回去呢？
綜上三點，人民幣兌美元現階段可以跌下去，但卻很難漲回來。至少，人民幣兌美元在跌至7.2:1之前都會保持這種節奏。
那麼，這種格局有什麼影響呢？
在筆者看來，首先這種格局一定是利於出口企業的，因為世界上大部分貿易結算依然是用美元結算，人民幣兌美元下跌了，中國商品的價格相當於下跌了，競爭力當然也就提升了。
其次，這種下跌有助於人民幣的匯率定價改革。人民幣現在匯率的形成機制是盯緊一籃子貨幣，但考慮到現在人民幣兌美元還未達到最理想的狀態，所以人民幣還需要修正兌美元的匯率。
在這種不斷修正的過程中，就是人民幣匯率逐漸進入理想狀態的過程。
其三，這種格局對宏觀經濟有利。匯率越接近理想狀態，那麼中國經濟走勢會越穩，中國經濟形勢越穩，接下來對資本的吸引力會越大。
一方面是資本吸引力加大，另一方面是人民幣匯率的下降，再加上中國資本價格除了房價之外並不高，這就意味著中國市場的資本吸引力會對美元市場構成巨大挑戰。簡單說，這種格局是利於股市。
當前世界，大國其實除了進行地緣博弈外，還在進行著各個層面的積累較量，譬如中美在軍事科技領域近幾年一直展開著激烈競爭，在貨幣博弈層面也在進行著激烈的貨幣戰。
美聯儲之所以遲遲不能加息，很重要的原因在於人民幣市場的經濟穩定和中國對外的工業、資本輸出能力，而中國這種能力並沒有隨時間的推移而被削弱，這就給美聯儲製造了一個大大的難題。
由此我們可以認為，人民幣與美元現在進行著激烈的博弈，但美元對人民幣顯得有些無奈，因為中國走的路線和美國的不一樣，美國在政治和軍事上無法搞定中國，貨幣戰上也無法搞定中國，這就是當前的現實。