今年8月8日起，僱員公積金局（EPF）將讓會員自行註冊，選擇是否在明年起轉去伊斯蘭公積金儲蓄（Simpanan Shariah，早前譯伊斯蘭公積金賬戶，EPF-i)。在當局提供的有限資訊下，會員對此新賬戶似乎毫無頭緒，會員該如何決策？又該注意哪些決策事項？
市場人士普遍歡迎此舉可為會員帶來更多投資選項，但專家建議，會員應該根據本身要求擬定標準，例如最低回酬率和投資組合，再決定是否轉至新賬戶。
如果因資訊不足無法作出決定，會員不妨先觀望，維持傳統賬戶，日後仍有機會加入EPF-i。
選擇哪個賬戶，關乎公積金局會員未來的退休保障。為了讓會員更了解和作出選擇，《中國報》特此主辦一場圓桌會議，邀來中總社會經濟研究中心執行董事李興裕和奕豐資本（iFAST Capital）私人有限公司董事經理陳奕冠，分享他們的見解。
由於公積金局不是強制所有會員轉向EPF-i，而是提供會員選擇權，陳奕冠認為，這是當局明智之舉。
「會員多個投資選項是好事，尤其EPF-i或傳統儲蓄賬戶各有所長。」
到底會員是否應該在這時間點，選擇轉向EPF-i？
李興裕認為，這可因個人需求而有異，以他本身為例，因已年屆50多歲，故會著重相對穩定的投資。
「例如我會先考量EPF-i是否可保證5%的利息，或至少要高過定期存款利息。之後再來看投資組合，投資在哪些領域，這些是我優先考慮的條件。」
應該保證5%利息
在資料有限的情況下，陳奕冠和李興裕都採取觀望態度，選擇保留現有傳統賬戶 。
陳奕冠說：「資料有限的情況下，會比較難作出選擇，投資最重要是要有一定的資訊。個人看法是可以採取觀望的做法（保留傳統賬戶），待明年開始運作後有更多資訊時再作出考量。」
他說，EPF-i的初步規模為1000億令吉，公開給所有會員註冊申請，公積金局曾透露，將每年增加EPF-i的規模。如果會員此次沒有申請轉至EPF-i，日後還是可以再決定是否轉向EPF-i。
EPF-i利息長期或超越傳統賬戶
EPF-i的利息，長遠下來也有可能超越傳統賬戶的利息表現。
李興裕說：「根據銀行界的數據，符合伊斯蘭教義的基金自2010年以來，偶爾取得負回酬，但長期來說，回酬還是比傳統基金來得高。」
根據公積金局，為了符合伊斯蘭教義（Shariah），與傳統賬戶相比，EPF-i無法承諾利息。當局向來提供最低2.5%回酬率擔保或高於通貨膨脹率2%的派息率給會員。
陳奕冠說：「雖然當局無法承諾EPF-i的利息，但相信當局考量到會員和市場對EPF-i的信心，將做好『安全墊』，參與部分固定投資，以扶持派息。」
他相信，經濟環境將主導EPF-i和傳統賬戶的表現。長遠而言，EPF-i和傳統賬戶的利息將不相上下。
料不會分薄傳統賬戶利息
由於EPF-i是由原班人馬管理，市場擔心EPF-i的推行會分薄傳統賬戶的利息；唯專家認為，公積金局作為專業機構可以妥善處理，理論上不會影響傳統賬戶會員的回酬。
陳奕冠坦言，當局推介EPF-i供會員多項投資選擇固然是好事，但推行新措施時卻少了透明度。
「當局只是透露目前的整體投資資產，已有45%屬於符合伊斯蘭教義的資產，但沒有詳細說明會從現有的投資組合中，抽出哪些伊斯蘭資產進入EPF-i。如果當局將所有高回酬且符合伊斯蘭教義的資產都歸納進EPF-i，那就會引起爆發點，恐怕會影響傳統賬戶的利息。」
話雖如此，但陳奕冠樂觀相信，公積金局作為專業退休金管理機構，將會小心處理資產分配問題。
李興裕則提醒說，當局如果未能妥當處理回酬課題，恐會引發種族課題。
長遠而言，他和陳奕冠皆認為，傳統賬戶和EPF-i應該交由兩組不同的團隊來管理，避免在回酬課題上引爭議。
根據公積金局，EPF-i將由傳統賬戶原班人馬管理。同時，EPF-i將符合伊斯蘭教義治理框架，即涵蓋當局的伊斯蘭諮詢理事會（SAC），及伊斯蘭教義合規功能，確保所有EPF-i的營運和管理，符合伊斯蘭教義。
存款也源自非清真行業
李興裕：應允許轉回傳統賬戶
無論從事什麼行業，僱主都必須為員工繳納公積金；李興裕認為，既然公積金局在收取會員存款時，不介意其來源是否符合伊斯蘭教義，在管理會員存款時也應該給予一定彈性，讓會員選擇存放在EPF-i的比重，而不是全數轉至EPF-i，且一旦選擇了就不能轉回傳統賬戶。
何不給予伸縮性
公積金局總執行長拿督沙里爾理扎曾在受訪時透露，根據伊斯蘭原則，一旦有關存款符合伊斯蘭教義，就不能把有關存款投入在不符合伊斯蘭教義的投資，所以會員一旦選擇EPF-i，就不允許轉回傳統賬戶。但這些限制，引發了市場「沒有回頭路」的言論。
李興裕舉例說：「若會員在賭場工作，收入並不符合伊斯蘭教教義。但當局仍接受有關存款，不是嗎？既然公積金局不介意會員的收入來源是否符合伊斯蘭教義，那麼理論上，該局在管理會員存款時也應該給予一定彈性，讓會員有權同時擁有傳統賬戶和EPF-i，並自行選擇傳統賬戶和EPF-i的比重。」
「與其讓會員只能在傳統賬戶和EPF-i之間二選一，何不給予伸縮性，例如70%傳統賬戶，30%EPF-i，或者傳統賬戶和EPF-i各佔50%，好讓會員同時參與兩者的投資。」
下週一開放申請
須親自到櫃檯辦理
今年6月，公積金局正式發布文告宣布，明年1月正式推出名為EPF-i的新賬戶，並在8月8日開放讓會員申請。
據公積金局官網資料，目前尚未提供EPF-i網上報名註冊服務。有意轉向EPF-i的會員需攜帶大馬卡（MyKad）親臨公積金局櫃檯辦理。
公積金局是在去年4月21日至5月5日期間，展開為期兩週的公積金會員退休強化方案問卷調查時，也針對符合伊斯蘭教義賬戶的建議，征詢會員意見。
不過，當時民眾主要聚焦在公積金提款年齡和派息年齡，伊斯蘭賬戶並非焦點。
這項調查剛開始進行不久，期間首相拿督斯里納吉就在2015年投資大馬大會宣布，支持保留公積金局會員在55歲領完所有存款的選項，並「搶先」宣布公積金局將在2017年推出符合伊斯蘭教義的退休儲蓄賬戶。
問卷調查結果未出，但首相已率先作出上述兩項重大宣布，公積金局之後就此發布文告表示歡迎，但仍呼籲會員繼續回應問卷調查提供意見。
至今年2月，公積金局副總執行長（投資）拿督莫哈末納西爾接受採訪時披露，公積金局將在2017年1月首創推出伊斯蘭賬戶，初步基金規模約1000億至1200億令吉。這也是當局首次披露較具體的細節。
公積金局總執行長拿督沙里爾理扎隨後多次出席活動或接受專訪時，才陸續披露更多細節，包括為符合伊斯蘭教義，新賬戶沒最低回酬保障、會員一旦轉至新賬戶就不能更改等。
陳奕冠：或為方便行政工作
陳奕冠不排除，當局只讓會員二選一，可能是要避免行政上的混亂和不便。
「該局擁有許多會員，管理的存款規模龐大，如果沒有設限或條例，會員可能三不五時就在傳統賬戶和EPF-i之間轉換，或更改賬戶比重。屆時，當局在行政方面必定很頭疼。
但他認為，為了達到雙贏的局面，公積金局可讓會員同時擁有傳統賬戶和EPF-i，同時為避免行政上的不便，當局可考慮設期限，如每隔3年，讓會員選擇是否保留或轉向EPF-i，及修改傳統賬戶和EPF-i的比重。
※介紹
問：何謂EPF-i？
答：EPF-i是公積金局為會員提供選項，讓會員有權在符合伊斯蘭教義的情況下，參與投資。
問：公積金局推出EPF-i的用意是什麼？
答：當局推介EPF-i主要因為會員的需求，期望他們的賬戶和投資符合伊斯蘭教義。當局的調查顯示，高達71%會員贊成推出伊斯蘭賬戶。
問：當局何時實施EPF-i？
答：2016年8月8日起，公積金局將讓會員自行註冊，選擇是否在2017年1月起轉去EPF-i。
EPF-i從明年開始生效，有意轉去EPF-i的會員，必須在今年12月23日之前註冊申請轉向EPF-i，前提是在基金投資限額1000億令吉，及先到先得的情況下，轉去EPF-i。
※特徵
問：EPF-i的主要特點是什麼？
答：
-不受宗教，種族及國籍限制，開放給所有會員
-依據符合伊斯蘭教義Akad Wakalah原則管理並參與投資，公積金局被委託，代成員依據伊斯蘭教義，管理會員的投資。
-獲當局的伊斯蘭咨詢理事會批准
問：會員是否能夠同時維持EPF-i和傳統賬戶？
答：不能。會員只能有一個賬戶，即EPF-i或傳統賬戶。
※註冊
有意轉向EPF-i的會員，得從8月8日起，親臨任何公積金局櫃檯，並攜帶大馬卡（MyKad）（外國人則得攜帶護照），以核實身分，確認指紋。目前，尚未提供網上報名註冊服務。
問：如何確認生效日？
答：會員申請EPF-i的有效日取決於：
-先到先得，根據年度伊斯蘭教義規模
-由當局決定的任何其他條件
●一旦落實當年的年度伊斯蘭教義規模，將從接下來的新一年生效。
●一旦EPF-i註冊規模達到全年額度頂限，已嘗試申請，但註冊失敗的會員，必須等待下一輪年度EPF-i規模分配。
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僱員公積金局會員向來最注重派息，伊斯蘭公積金儲蓄（Simpanan Shariah，早前譯伊斯蘭公積金賬戶，EPF-i)沒有設定最低派息率，且一旦選擇就不能轉回傳統賬戶，這也是許多人卻步的主因；專家提醒，除了派息率，會員也要了解轉至伊公積金之後，會否影響日後的提款用途。
根據公積金局，會員轉至伊公積金之後，如果要提款出來投資信託基金，只能投資在符合伊斯蘭教義的基金，不能投資在其他類型的信託基金。不過，會員還是可以提領存款繳還傳統的房屋貸款，並不局限於伊斯蘭房貸。
奕豐資本（iFAST Capital）私人有限公司董事經理陳奕冠指出，在選擇傳統賬戶或伊公積金的課題上，許多公積金局會員只看派息，反而忽略其他事項。
「許多人會動用公積金來償還房貸，但他們是否想過，轉去伊公積金之後還能提領儲蓄來支付傳統房貸嗎？根據公積金局網站，答案是可以的，不管傳統還是伊式房貸，都能從伊公積金提款出來支付。」
此外，已選擇伊公積金的會員依然可以在公積金會員投資計劃（EPF-MIS）下提款購買信託基金，申請過程不變，但他們只能投資在公積金局批准、符合伊斯蘭教義的基金。
應披露伊斯蘭資產回酬
所以陳奕冠建議會員，應該主動瀏覽公積金局官網取得更多資訊。
李興裕認為，在民眾了解更多細節之前，公積金局其實沒有必要草率推行伊公積金。
他認為，公積金局要提高伊公積金參與度，就應改善作業透明度，透露更多相關數據，勿予人黑箱作業的感覺。
「目前公積金局沒有披露來自伊斯蘭資產的回酬表現，既然我們知道該局逾45%資產符合伊斯蘭教義，或許當局也可探討披露這部分資產的回酬比重。例如披露該局投資的伊斯蘭資產與非伊式資產組合過去5年的表現，這也有助會員作出選擇。」
陳奕冠也認同說，當局該提供更多細節，才不會給人有種黑箱作業的感覺。
由於新措施才剛推出，他相信，當局在處理上仍有進步空間。
「我們給公積金局一些時間吧！相信實施伊公積金一段時間後，會員將提出更多相關建議，當局也會聆聽會員心聲，與時並進，落實更多條規，提高伊公積金的透明度。」
推出伊公積金
助鞏固伊金市場地位
公積金局推出伊公積金，可得利於大馬在伊斯蘭金融領域上的優勢，專家認可這項「攻強項」的做法，看好公積金局可在全球基金管理市場上打下一片春天，不必被其他在傳統基金管理領域更強的區域國家如香港、新加坡等比下去。
陳奕冠及李興裕皆相信，當局此舉，是進一步鞏固我國在伊斯蘭教義金融市場的地位的起跑點。
所謂知己知彼才能百戰百勝，陳奕冠指出，我國在經濟層面上要和其他國家比較，就要釋出自己的強項。我國是區域公認走在伊斯蘭教義投資前端的國家，在這（伊斯蘭金融市場）方面，絕對可以和他國較勁。
「如果伊公積金表現佳，能讓外資看到伊斯蘭金融市場的好，凸顯我國在伊斯蘭金融市場的地位。」
李興裕認同說，公積金局推出伊公積金，旨在推廣我國在伊斯蘭金融市場的主導領先地位。
他說，在泛婆羅洲高速公路（Pan Borneo Highway）和隆新高鐵等基建計劃下，市場將出現許多類似工程的伊斯蘭債券。因此公積金局除了股票，也能參與更多伊債投資。
陳奕冠相信，我國重視推廣自己的強勢（伊斯蘭金融市場），將有利於我國經濟成長。相反，如果主攻傳統投資，彷彿飛蛾撲火，難和新加坡較勁。
事實上，公積金局目前的整體投資資產，符合伊斯蘭教義的資產已佔超過45%比重，相等於2950億令吉。
應提供更多資訊
民調顯示公眾意識仍低，缺乏對伊公積金的了解，李興裕認為，公積金局應該在全國多個地區進行教育性質的講解會，針對新賬戶為會員提供更多資訊和細節。
他指出，很多人並不知道公積金局在去年的調查中曾針對新賬戶作出諮詢，當時該局也沒有提供太多資訊。
他說，有關調查不夠全面，公積金局提供的細節也有限，認為當局應在展開調查時提供更多細節，並擴大受訪人士的範圍，以得到更全面的調查結果。
網站民調：逾半選擇傳統賬戶
公積金局將在8月8日，開放讓有興趣的會員申請轉為伊公積金賬戶，《中國報》早前對此進行網上調查，發現超過54%的回應者選擇保留具有最低回酬保障的傳統賬戶，僅1.72%人表示會選擇伊公積金。
調查結果顯示，共有2152票或相等於54.56%的回應者，選擇保留現有賬戶；另有1229票或31.16%的人選擇「不選」，認為公積金局應該提供更多資訊。
有495票或12.55%的人表示「沒意見」，因為並不理解伊公積金。只有68票或1.72%的人回應說，會選擇伊公積金。
換言之，選擇「沒意見」或「不選」的回應者屬於按兵不動的觀望者，現階段會保持傳統賬戶。包括這兩組答案的票數在內，超過98%的人選擇了傳統賬戶。
李興裕指出，這項調查結果與公積金局去年進行的問卷調查結果，明顯有很大落差。
公積金局稱，去年作出的調查中，超過70%會員同意多一個賬戶選擇，讓公積金局根據伊斯蘭教義來管理他們的退休儲蓄。這也促使當局推出伊公積金以迎合會員需求。
陳奕冠則相信，兩份調查結果大相逕庭，主要因兩者的樣本調查不同，《中國報》回應者以華裔為主，公積金局的回應者或以友族同胞居多。
他說，他去年回應公積金局調查時，也同意多一個賬戶選擇，但當時公積金局並沒有提供更多細節，例如沒有說明新賬戶會沒有最低回酬保障、一旦轉換就不能更改等。
其實目前依然有很多人對這新措施了解得並不多，有些人（比如我的幾位同事）也感到有些迷惑，到底應不應該換去EPI-i？
而我的建議是，在一切細節、條例和派息率政策都還沒有確定前，還是先按兵不動。
原因有幾個：
一、法定派息保證
傳統的EPF戶口受到公積金法令的保障，規定每年必須有2.5%的「分利擔保」。而且在過去數年，公積金的表現一直都可圈可點，派息率都達到6%以上。
然而，EPF-i至今並沒有設定最低派息率，萬一投資失利，在少了「分利擔保」的保障下，有可能連最低的每年2.5%回酬也達不到。
二、積金規模與投資限制
根據公積金活躍會員人數的比例和貢獻來計算，預料EPF-i的基金規模會比EPF基金來得小。
此外，EPF-i的資金必須投資在符合伊斯蘭教義（Shariah Compliance）的投資，不允許投資於酒類股、博彩股、以及其他非清真類股項，因此投資市場和領域受到限制。
相比之下，EPF的資金規模比較大，而且在不受到太大的投資限制下，所以比較容易取得投資平衡，也可以分散風險，達到高獲利。
此外，現今越來越多人會將公積金第一戶口（Account 1）的
部分存款提取，投資在信託基金（Unit Trust）期望賺取更大的報酬。一旦把戶口轉去EPF-i後，所提出來的款項就只能夠投資在符合伊斯蘭教義的信託基金（Shariah Compliance Fund），不可以投資在其他類型的基金。
三、投資戶口沒有伸縮性
這一點其實是最難以令我接受的。
根據公積金局的說法，一旦會員決定將EPF轉去EPF-i之後，將不被允許轉回去EPF。如此一來，萬一EPF-i投資失利，會員們也只能夠默默地接受。
我相信公積金會擬出一份更完整和具有伸縮性的條例，姑且靜觀其變好了。